Chronique : Gwangyang en Corée du Sud est le nouveau champ de bataille de l'aluminium au LME

Blocs d'aluminium à Gradacac, Bosnie-Herzégovine le 8 février 2022. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration acquérir des droits de licence

LONDRES, 30 août (Reuters) - Le port sud-coréen de Gwangyang est devenu la nouvelle plaque tournante du stockage de l'aluminium du London Metal Exchange (LME).

Les entrepôts enregistrés au LME dans la ville détiennent actuellement 256 650 tonnes d'aluminium, ce qui représente 49 % de tout le métal léger stocké dans le réseau mondial d'entrepôts de la bourse.

Gwangyang ne détenait que 24 025 tonnes d'aluminium au début de l'année, mais d'importants afflux de métaux de marque russe, principalement, ont porté les stocks au-dessus de ceux du port malaisien de Klang, l'ancien lieu privilégié pour le stockage d'échange.

Surtout, Gwangyang détient désormais 70 % des stocks d’animaux vivants du système LME. Cela signifie que c'est l'endroit idéal pour quiconque a besoin de métal provenant du marché de dernier recours.

Comme l’entité qui a récupéré 75 600 tonnes le 17 août, puis a tout annulé en vue d’une éventuelle préparation au chargement physique.

54 000 tonnes d'aluminium supplémentaires sont arrivées la semaine suivante, ce qui promet d'autres tours de carrousel de stockage.

La faible demande a fait gonfler les spreads temporels du LME jusqu'à atteindre des niveaux de super-contango, stimulant ainsi l'intérêt pour les actions finançant le commerce. La bataille pour les unités se déroulera à Gwangyang.

Au total, 198 125 tonnes d'aluminium ont été garanties dans les entrepôts LME de Gwangyang au premier trimestre de cette année, la plupart arrivant en quatre jours.

La majeure partie de cet afflux était constituée de métal russe livré par Glencore, qui a conclu un accord d'achat avec le géant russe de l'aluminium Rusal.

Bien qu'il ne soit pas officiellement sanctionné, le métal de Rusal a été supplanté par la combinaison des tarifs douaniers américains et des auto-sanctions des utilisateurs occidentaux optant pour d'autres marques.

La quasi-totalité des arrivages d'aluminium ont été placés sous mandat dans les entrepôts de l'ISTIM, qui stockait fin mars 200 425 tonnes de métal du LME.

L'ISTIM a enregistré 24 nouvelles unités d'entrepôt LME à Gwangyang au cours de l'année dernière et exploite désormais 31 des 63 unités LME du port.

La capacité de stockage du LME à Gwangyang a augmenté de 35 000 mètres carrés depuis fin septembre 2022 et, avec 249 000 mètres carrés, il s'agit désormais du quatrième plus grand site de stockage d'échange après Rotterdam, Busan, également en Corée du Sud, et Port Klang.

Ce dernier dispose toujours de 407 000 mètres carrés de capacité LME, reflétant sa domination antérieure dans le jeu du stockage de l'aluminium. Les stocks dans le port malaisien atteignaient le montant colossal de 668 000 tonnes au début de l'année dernière.

Depuis, ils sont tombés à 221 600 tonnes et la quasi-totalité de ce qui reste a été annulée, ne laissant que 43 225 tonnes de stocks vivants sous mandat.

La concurrence pour stocker l’aluminium du LME en période de faible demande n’est pas nouvelle. Port Klang était le précédent champ de bataille. Au lendemain de la crise financière de 2008, il s'agissait d'abord de Détroit, puis du port néerlandais de Vlissingen.

Cette fois-ci, cependant, la bataille s’accompagne d’une nette tournure russe.

Fin mars, les stocks d'aluminium garanti par le LME étaient répartis presque également entre les métaux de marque russe, représentant 53 % du total, et les métaux de marque indienne, avec une part de 45 % du total.

Les stocks de Port Klang ont été pillés en mai et début juin avec 132 300 tonnes d'aluminium annulées le 10 mai et 68 250 tonnes supplémentaires retirées de la circulation à la fin du mois et la première semaine de juin.

Après le nettoyage de Port Klang, la proportion d'aluminium de marque indienne a chuté à 18 % du total des stocks sous garantie à la fin du mois de juin, tandis que la proportion de métal russe a grimpé à 80 %.

Il semble que quelqu'un ait récupéré le métal non russe à Port Klang pour gâcher tous ceux qui le voulaient.

La plupart des warrants flottants du système LME sont désormais russes et stockés dans le port de Gwangyang.

Il est intéressant de noter qu'il n'y avait pas de file d'attente pour le chargement à Port Klang fin juillet malgré les annulations massives de mai et début juin. Celui qui a ramassé tout ce métal ne semble pas pressé de le déplacer.